金针集/中国股债接轨国际 外资持续加码大卫

　　图：中国占世界经济总量18%，外资持有中国股债仅1%，全球仍然低配人民币资产。

　　内地与香港市场互联互通自2014年启动以来，机制不断优化与扩大，涉及股票、债券与衍生产品，加速推动中国资本市场与国际接轨，令人民币股债成为国际资金不能忽视的资产配置组合，外资加码人民币资产大势不会受到环球金融市场波动、行业政策与地缘政治因素所影响。

　　在国家资本市场深化改革开放、推动人民币国际化的过程之中，香港扮演着“防火墙”与“试验田”的重要角色，其中内地与香港市场互联互通机制持续发挥效用，成为外资配置人民币资产的重要渠道，凸显香港联通内地与国际的独特优势，同时也为自身金融业发展注入新动力。

　　互联互通显效用 交易额大增

　　例如开通六年的债券通，交易额不断增加，由2017年开通时日均交易额22亿元人民币，上升至今年的389亿元人民币，大增近17倍。目前境外投资者持有在岸中国债券总值增加至逾3.2万亿元人民币，约70%外资透过北向债券通持有在岸中国债券。由此可见债券通等互联互通机制产生巨大效用，对中国债券市场与国际接轨起着重要的推动作用。

　　除了债券通之外，启动一年的ETF通也有不俗成绩，南向ETF通日均成交46亿港元，按年大增22倍，而北向ETF通日均6.8亿元人民币，按年急升34倍。值得留意的是，ETF通成交占香港ETF交易额约18%，可见互联互通为香港金融持续注入新活力。

　　市场规模全球第二 影响力日增

　　另外，自2014年内地与香港市场互联互通启动以来，机制持续优化与扩大，迄今已涉及股票、债券与衍生产品，累计外资透过沪深股通渠道淨流入中国股票规模达到1.9万亿元人民币，而内地资金透过港股通流入香港市场的资金规模则超逾2.3万亿港元，从中可知，内地投资者对海外资产配置意欲持续增加。

　　事实上，内地股市与债券市场规模位居全球第二大，仅次于美国，在全球金融市场影响力日增，因而人民币股债资产成为国际资金不能忽视的资产配置组合。

　　看好中国前景 长线资金进场

　　现时环球股债市场总值约130万亿美元，但投资中国股债资产只约有1%，对比中国占世界经济总量18%而言，全球仍然低配人民币资产，有理由相信资金持续增加中国股债资产的投资比重。

　　市场互联互通机制进一步扩大，有助中国股债市场加快接轨国际，将吸引更多长线资金配置人民币资产。今年上半年境外投资者淨买入逾1800亿元人民币A股，同比增长一倍，押注看好中国。环球金融市场波动、行业政策与地缘政治因素不会影响资金流向中国的大势。